1.引颈高端中国制造，群众锂电龙头地位融会

1.1.十余载筚路褴褛，能源电板时期的领航者

深耕本领更正和群众化发展，享誉群众的新能源电板龙头。宁德时期前身是 ATL 新能源科技 能源电板部门，于 2011 年由 ATL 独创团队二次创业建立，2012 年即与华晨良马达成协作， 后续延续成为国内主流车企供应商；2015 年收购邦普，布局电板回收业务；2018 年公司于深 圳证券交往所创业板上市；2019 年与祥瑞汽车、一汽集团建立搭伙公司，建造更正履行室， 布局电板新本领发展；2021 年公司能源电板市占率稳居群众首位，发布换点品牌 EVOGO，布 局换电领域本领；2022 年公司秉抓更正，发布第三代 CTP 本领麒麟电板，宜宾工场被评比为 “灯塔工场”；2023 年发布神行电板、凝合态电板等更正家具，匈牙利二期工场开工，推动 群众化发展；2024 年公司 M3P 多元磷酸盐电板大鸿沟出货，能源电板出货量已联络 8 年天下 第一，储能电板出货量已联络 4 年天下第一，群众电板龙头地位融会；2025 年一季度公司积 极拓展国际大客户，与福特升级协作导入 LFP、CTC 本领到下一代北好意思车型，引颈群众能源电 池本领发展。

独创东说念主中枢团队控股，股权结构较为闲散。落拓 2025 年第一季度，公司骨子禁止东说念主曾毓群 通过径直和盘曲抓股方式系数抓有厦门瑞庭投资 100%股权，厦门瑞庭投资抓股比例占公司总 股份的 23.27%，为公司第一大股东。公司聚拢独创东说念主，原副董事长黄世霖抓股 10.58%；副董 事长李平抓股 4.58%；香港中央结算公司为公司第二大股东，抓股 12.53%。

治理层深耕锂电领域，产业和治理告诫丰富。宁德时期董事长兼总司理曾毓群毕业于中科院 物理运筹帷幄所，获博士学位，对锂电板行业的研发、分娩、制造、销售等方面具备丰富告诫， 在更正发展方面具备私有目光。公司其他高等治理层和孤独董事毕业于北京大学、复旦大学、 香港大学、芝加哥大学等多所国表里闻明大学，具有丰富告诫的产业界和学术界告诫，四肢 公司的中枢团队为公司制定前瞻性的政策打算，推动公司成为能源电板行业的领跑者。

鼓动群众化政策布局，构建研发、制造和商场群众协同体系。宁德时期在群众已建造 6 大研 发中心和 13 大分娩基地，造成了“总部+研发+制造”三位一体的群众运营架构，遮蔽群众广 泛的能源与储能客户群体。六大研发中心折柳位于福建宁德、江苏溧阳、上海、香港、厦门 及德国，研发范围涵盖材料研发、家具研发、工程联想、测试分析、智能制造、信息系统、 款式治理等各个领域。

依托群众研发体系，抓续打造高水平科研平台。截止现在宁德时期已建成电化学储能本领国 家工程运筹帷幄中心、福建省锂离子电板企业要点履行室，以及赢得中国及格评定国度认同委员 会（CNAS）认证的测西席证中心。同期，建造博士后科研使命站、福建省院士众人使命站、 21C 更正履行室、未来能源运筹帷幄院等蹙迫科研载体。凭借抓续的本领更正才智，宁德时期于 2023 年赢得中国工业领域最高奖项——中国工业大奖，成为锂电行业及福建省首家获评此奖 项的企业。

1.2.全栈电板家具矩阵，打造行业标杆惩办决策

宁德时期是群众滥觞的新能源更正科技公司，主要从事能源电板、储能电板的研发、分娩、 销售，以推动转移式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化杀青商场 应用的集成更正。 公司在锂电板领域深耕多年，具备了全链条自主、高效的研发才智，在电板材料、电板系统、 电板回收等产业链领域领有中枢本领上风及前瞻性研发布局，通过材料及材料体系更正、系 统结构更正、绿色极限制造更正及生意模式更正为群众新能源应用提供一流的惩办决策和服 务，已造玉成面、先进的家具矩阵，可应用于乘用车、商用车、表前储能、表后储能等领域， 以及工程机械、船舶、航空器等新兴应用场景，粗略全标的骄横不同客户的多元化需求。

1.2.1.能源电板系统

宁德时期的能源电板家具包括电芯、模组/电箱及电板包。公司可提供磷酸铁锂电板、三元高 压中镍电板、三元高镍电板、钠离子电板、M3P 电板、凝合态电板等遮蔽不同能量密度区间 的多种化学体系家具系列，能骄横快充、长命命、长续航、高安全、宽温度符合性等多种功 能需求。公司凭证应用领域及客户条件，通过定制或聚拢研发等方式联想个性化家具决策， 以骄稀客户对家具质能的不同需求。 乘用车应用领域，公司家具可应用于 BEV、REV、PHEV、HEV 等不同细分商场，粗鄙应用于私 家车、运营车等领域；生意应用领域，公司家具可应用于说念路客运、城市配送、重载输送、 说念路清洁等客车及商用车领域。此外，公司家具还可应用于电动器用、电动两轮车等领域， 具备高能量密度、高功率、高安全的秉性。

1.2.2.储能电板系统

宁德时期提供电芯、电板柜、储能集装箱以及疏导侧系统等储能家具惩办决策。公司的储能 电板粗鄙应用于表前储能和表后储能领域，包括公用行状储能、工生意储能及数据中心储能 等。 电芯家具方面，基于千般的应用场景和家具全周期的经济性，公司开采了多款发电侧、输配 电侧储能专用电芯以及适用于用户侧的系列电芯，遮蔽多种容量并兼具超长命命、高安全、 宽温度符合性等秉性。 系统集成方面，在表前领域，公司依托智能液冷控温、高成组 CTP、无热扩散等本领，推出 了户外液冷电板柜 EnerOne、EnerOnePlus 以及针对全表象场景的集装箱式液冷电板柜 EnerC、 EnerCPlus、EnerD、EnerX。公司进一步推出了天恒储能系统，是群众首款 5 年功率与容量零 衰减的家具，单箱能量高达 6.25MWh，具有高安全、长命命、高度集成等上风。在表后储能 领域，公司家具已杀青从低压、中压到高压平台的全场景遮蔽。其中，UniC 系列家具具备长 寿命、简运维、低辅源等秉性，适配工商储能多元场景应用需求；PU100 家具具备高安全、 高功率、易爱戴等秉性，可骄横数据中心能源治理需求。

1.2.3.新兴应用领域及更正惩办决策

除上述应用领域外，宁德时期的能源电板的应用也不休拓展至工程机械、船舶、航空器等新 兴应用场景。公司也抓续推出更正惩办决策，包括滑板底盘、针对乘用车领域的巧克力换电、 针对重卡领域的骐骥换电惩办决策等。

1.2.4.电板材料和回收

宁德时期电板材料家具主要包括锂盐、先行者体及正极材料等。依托 2015 年收购的子公司邦 普，通过回收方式对废旧电板中的镍、钴、锰、锂、磷、铁、铝、铜等金属材料偏执他材料 进行加工、提纯、合成，分娩锂电板分娩所需的正极材料、三元先行者体、磷铁先行者体、锂盐 等材料，并将汇注后的铜、铝等金属材料通过第三方回收哄骗，使电板分娩所需的重要金属 资源杀青存效轮回哄骗。宁德时期现在领有废旧电板回收网点特出 240 个，废旧电板处理能 力达到 27 万吨。

1.3.盈利才智抓续擢升，研发更正铸就本领护城河

2024 年业务营收同比略减，能源电板营收占比超六成。宁德时期 2024 年营业收入 3620 亿 元，同比减少 9.70%，其中能源电板系统业务营收 2530 亿元，占营业收入的比重约为 70%， 储能系统业务营收 573 亿元，占营业收入比重约为 16%。2025 年上半年，公司杀青营业收入 1788.86 亿元，同比增多 7.27%。能源电板系统占营业收入比重为 73.55%，储能系统占营业 收入比重 15.88%。

盈利才智改善，净利润不休增长。2024 年宁德时期杀青归母净利润 507.45 亿元，同比增长 15.01%。公司杀青锂离子电板销量475GWh，同比增长21.79%，其中，能源电板系统销量381GWh， 同比增长 18.85%；储能电板系统销量 93GWh，同比增长 34.32%。自公司 2022 年触底后公司 盈利才智不休擢升，毛利率与净利率不休擢升。2024年公司毛利率24.44%，同比增多1.53pct； 净利率 14.92%，同比增多 3.26pct。

销售、治理、财务用度率镇定裁汰，研发用度率保抓高水平。2024 年，公司销售用度率为 0.98%，同比下落 3.50pct；治理用度率为 2.68%，同比增多 0.57pct；财务用度率为-1.14%， 同比增多 0.09pct。公司 2024 年研发用度率 5.14%，同比增多 0.56pct，公司老成研发干涉， 研发用度率保管在 5%隔邻，保管较高水平。

研发用度不休增长，本领专利连忙擢升。2024 年公司研发用度达到 186 亿元，同比微增 1.37%。 2025 年第一季度公司研发用度达到 48 亿元。落拓 2024 年公司领有六大研发中心，研发东说念主员 特出 2 万名，公司领有专利及专利央求系数达 43354 项，其中境内领有专利及专利央求 25439 项，境外领有专利及专利央求 17915 项。公司专利数目增长连忙，有较高的本领壁垒，研发 干涉铸就公司始终的竞争上风。

宁德时期高度怜爱本领更正并抓续鼓动始终政策布局，研发团队鸿沟和修养双双擢升。公司 研发东说念主员鸿沟抓续推广，自 2021 年起研发东说念主员数目稳步增长，响应出公司在能源电板与储 能系统等中枢本领领域的膨胀需求抓续增强。尽管 2024 年研发东说念主员数目较 2023 年略有下落， 但高学历东说念主才结构显赫优化，硕士和博士东说念主数折柳同比增长 29.90%和 58.73%，硕士以上高 学历东说念主才已占研发队列特出四分之一，团队举座修养稳步擢升。在公司抓续加大研发干涉的 配景下，瞻望公司研发队列鸿沟稳中有升，研发实力的不休增强拓宽公司本领护城河，抓续 安详公司的行业龙头地位。

2.能源电板迈向高质稳步发展，储能国际需求茂盛

2.1.能源电板发展韧性苍劲，产量保抓高位

（讲演开首：国投证券。本文仅供参考，不代表咱们的任何投资提倡。如需使用有关信息，请参阅讲演原文。）

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